魔法的周期未来结局

半导体方面，从三重周期的逻辑来讲，半导体设计板块有望在上半年见底回升，首先从产品周期来看，手机等终端需求今年有望逐步复苏。其次从产能周期来看，晶圆代工行业稼动率走低，未来价格下行有望减轻设计板块成本压力。最后从库存周期来看，2022年三季度是行业库存高点，2022年四季度库存已经开始回落，未来1-2个季度行业库存有望回到正常水位，库存压力大幅减轻。故此，整体来看，半导体板块基本面有望逐季走强。

美联储的褐皮书显示，美国公司预计未来通胀将进一步放缓。加拿大央行暂停加息步伐，如期维持当前利率不变。这给了多头一些信心：未来通胀将放缓，全球央行将进入加息周期的尾声。

这个跟促进消费复苏也有一定关系，因为消费属于经济后周期而不是前周期行业。人们的消费**其实是来自于对未来自己的收入预期，未来的收入预期包括工资薪酬上涨，房价/股票上涨带来的额外收入增加。

发展未来产业具有战略意义，但由于未来产业成熟度较低，回报周期长，早期应给予引导与支持。一方面是将资金、人才等要素向未来产业技术研发和产业化倾斜，提升产业成熟度；另一方面则是通过模式创新和领域**，为未来产业提供发展空间。具体可以从以下几方面发力：

我曾在十多年前写过一篇文章，《中国投资者为何爱讲故事不爱算估值》，发现市场在周期上行的初期，通常传播的是“今天利好”消息，如监管部门将出台稳市场**了；到了周期上行的中期，通常传播的是“明天利好”消息，如**将在扩内需方面投入多少万亿；到了周期上行的后期，通常传播的往往是“后天利好”消息，如中国将迎来“黄金十年”诸如此类的美好未来，这往往是周期见顶信号，即市场传播的所谓利好变得越来越虚无缥缈了。