堰上行全集

美股赔率较差是较为确定的：ERP处于低位，绝对估值也不算很便宜，潜在下行空间大于上行空间。胜率方面则有双向风险：1）前文所述利率上行的风险，2）后期经济走弱盈利下修的风险；美股稳中上行必须处于软着陆通道，即经济增长超预期叠加通胀回落，去年4季度至今正是这一组合，但其持续性存疑。

但是在我看来，昨天黄金的回落，对于未来的上行反而是好事，如果没有这段回落，昨天勉强上行，金价未来的上行反而会受限，正是因为这段回落，修正了短线超买的指标，才会更利于金价的上涨。

周二铁矿石震荡回落，宏观情绪方面，假期大宗商品上行带动的情绪退潮，市场再次担忧美联储加息，同时国内继续刺激房地产，但收效甚微。产业方面，钢联数据显示钢材需求一般，库存积累，节前补库带动的需求基本确定没有延续性。铁矿自身需求仍强，钢厂对铁矿石积极补库支撑铁矿价格，不过终端需求不能快速上行，钢厂库存已经明显回升，补库动作将有所放缓。铁矿石上行乏力，面临阶段性回调，不过当前下方空间也不大。

宏观高频指标方面，消费继续面临下行压力，基建投资有上行动力。具体来看，11月地铁客运量增速与拥堵延时指数增速均继续回落，显示**消费品零售总额增速依旧面临下行压力；集装箱吞吐量增速明显回升，而SCFI综合指数增速继续回落；磨机运转率增速继续上行，而石油沥青装置开工率增速也有所回升，基建投资增速仍有上行动力。

黄金2023年的价格变动预计仍沿美联储**的主线，其对于金价的影响有两条路径：1）选择转向宽松-通胀上行-货币价值下降-金价上行；2）持续紧缩-经济衰退预期增强-黄金抗风险溢价上行。返回搜狐，查看更多