在进一步深入讨论周期之前,我想要做一个说明,我在上一本书《投资最重要的事》中也提过这件事,我坦白承认,我会交替使用上下波动的“周期”和左右摆动的“钟摆”,并把它们作为标签来描述周期性现象。有些周期性现象我用“周期”这个标签来形容,而有些周期性现象我用“钟摆”来形容(详见第7章)。用钟摆形容的周期,通常和心理有关。谈到某具体的周期性现象,有时我会说这个现象像是一个周期,有时我又会说这个现象像是一个钟摆。但是,你要是逼问我,它到底是周期还是钟摆,我仔细思考后发现二者确实很难区分。我自己也说不清楚,为什么有的周期我要用这个标签,而不用那个标签,也许这只是一种感觉吧。
若按照钟摆理论,一只股票的价格就像钟摆一样左右摆动,在股市中,股价有时长期在左,有时长期在右,不是低估就是高估,而作为平衡点的0点,也就是左右摆动的一瞬间状态。股票市场的钟摆理论可能有两个特点:首先,市场的周期往往是陡峭曲线波动的,所谓一波三折,并不会很平滑;其次,周期不是简单的重复,只会与历史相似,故没有必要去计算每次的周期的时间有多长。
我个人倾向于将思考的事物形象化,所以,也许我可以用一幅图来描述周期和钟摆之间的联系。我在后文会用很长的篇幅进一步描述周期是围绕中心点(或者长期趋势)上下震荡的,钟摆是挂在中心点上的(或者标准),并围绕这个中心点左右摆动。但是如果你把钟摆反过来,钟摆就变成在悬挂点上方摆动。钟摆先在悬挂点下方摆动一次之后,你把钟摆反过来,并从左边拖到右边,这时钟摆又开始在悬挂点上方摆动一次,你会看到什么?这就是一个完整的周期。
因此,A股市场的**底是容易判断的,而且从以往看,**底与市场底也比较接近,即在市场低迷的时候,钟摆所处的位置和方向应该是容易判断的。当然这是就大盘而言,板块或个股的表现则差异较大,恐怕要从各自板块的诸多周期因素来运用钟摆理论,发现不同行业所处的周期低点或高点。
周期和钟摆其实没有本质区别,我甚至承认,钟摆只不过是周期的某种特殊形式,或者它只是用来解释特定周期的特殊方式。我把某些现象称作周期,而把另外某些现象称作钟摆,我这样分开来说的缘由,我自己很清楚。我希望你读了本书之后,你也会明白。至少我希望,我交替运用周期和钟摆不会影响你理解本书所要表达的意思。